長三角城市網(wǎng)訊? 上海市國資委近日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，聚焦國有資本服務(wù)科技創(chuàng)新的核心使命，系統(tǒng)性優(yōu)化基金運(yùn)作機(jī)制。

　　新規(guī)確立三大核心導(dǎo)向：尊重市場規(guī)律、堅(jiān)守法治底線、強(qiáng)化專業(yè)能力。其中，“市場化”被置于首位，強(qiáng)調(diào)匹配私募股權(quán)行業(yè)長周期、高風(fēng)險(xiǎn)、人合性特征，推動國資基金在募資、投資、管理、退出各環(huán)節(jié)與通行規(guī)則接軌。

　　在基金設(shè)立與募集端，政策明確簡化流程，對投資募集期內(nèi)符合條件的基金，豁免國有資產(chǎn)評估程序；在投資決策端，允許對優(yōu)質(zhì)GP實(shí)施差異化出資比例、門檻收益率及管理費(fèi)設(shè)計(jì)，并支持對種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)的彈性準(zhǔn)入。

　　針對早期項(xiàng)目估值難題，新規(guī)鼓勵采用多維評價(jià)模型，不僅關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)，更納入核心團(tuán)隊(duì)實(shí)力、研發(fā)投入強(qiáng)度、技術(shù)原創(chuàng)性、專利質(zhì)量及產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略價(jià)值等非財(cái)務(wù)要素，推動國資從“被動跟投”轉(zhuǎn)向“主動領(lǐng)投”。

　　投后管理方面，將構(gòu)建市級協(xié)同賦能網(wǎng)絡(luò)，整合融資支持、產(chǎn)業(yè)對接、技術(shù)轉(zhuǎn)化、人才服務(wù)與信息流轉(zhuǎn)功能，支持監(jiān)管企業(yè)建設(shè)市場化投后服務(wù)機(jī)構(gòu)，探索可持續(xù)的服務(wù)運(yùn)營模式。

　　退出機(jī)制是本次改革重點(diǎn)突破領(lǐng)域。文件提出雙軌并進(jìn)：一方面依托上海股交中心區(qū)域性份額轉(zhuǎn)讓平臺，完善S基金估值系統(tǒng)與交易數(shù)據(jù)發(fā)布機(jī)制，增強(qiáng)價(jià)格公信力；另一方面優(yōu)化調(diào)價(jià)授權(quán)機(jī)制，允許在首次審批時同步核定階梯降價(jià)空間，避免因單次議價(jià)失敗重復(fù)報(bào)批，顯著提升退出效率。

　　激勵機(jī)制同步升級。新規(guī)明確支持產(chǎn)業(yè)類與財(cái)務(wù)類基金實(shí)施員工跟投，并允許通過SLP或GP份額實(shí)現(xiàn)超額收益分配；考核體系轉(zhuǎn)向“年度+長周期”結(jié)合，以組合整體表現(xiàn)替代單項(xiàng)目盈虧評判，為耐心資本提供制度保障。