一、宏觀增長：官方數(shù)據(jù)反映的基本事實
2026年6月2日，國家統(tǒng)計局公布“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成就系列報告。報告顯示，“十四五”時期中國GDP連續(xù)邁上110萬億元、120萬億元、130萬億元、140萬億元四個臺階。2025年中國經(jīng)濟(jì)總量達(dá)140.2萬億元，接近世界第三至第七大經(jīng)濟(jì)體總量之和。從增速看，“十四五”時期中國經(jīng)濟(jì)年均增長5.4%，明顯高于全球3.7%左右的增長水平。2021—2025年中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的年均貢獻(xiàn)率保持在30%左右。2025年中國經(jīng)濟(jì)總量按年平均匯率折算約19.6萬億美元，占全球六分之一左右，位居世界第二大經(jīng)濟(jì)體。人均GDP從2020年的10632美元升至2025年的13953美元，連續(xù)3年超過1.3萬美元。
二、收入增長：平均數(shù)的變化與中位數(shù)的分布
居民收入持續(xù)提升。國家統(tǒng)計局發(fā)布的2025年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年全年全國居民人均可支配收入43377元，比上年增長5.0%，扣除價格因素，實際增長5.0%。
全國居民人均可支配收入中位數(shù)為36231元，增長4.4%。中位數(shù)占平均數(shù)的83.5%。按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入為10150元，中間偏下收入組為22702元，中間收入組為35536元，中間偏上收入組為55586元，高收入組為103778元。中位數(shù)增速（4.4%）低于平均數(shù)增速（5.0%） ，反映出不同收入組之間的增長差異。
三、消費行為：儲蓄率偏高與消費增速的相對關(guān)系
2025年全國居民人均消費支出29476元，比上年名義增長4.4%，扣除價格因素，實際增長4.4%，增速低于同期人均可支配收入增速。
與此同時，截至2025年底，居民部門存款總額為167萬億元。按全國總?cè)丝?40489萬人計算，全國居民人均存款約11.89萬元。據(jù)世界銀行估算，2025年中國居民儲蓄率已超過可支配收入的30%，高于多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。中國人民銀行城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，2025年選擇“更多儲蓄”的居民占比為58%，較2019年有所上升。這一現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中通常與“預(yù)防性儲蓄”動機相關(guān)聯(lián)——居民為應(yīng)對未來不確定性而增加儲蓄、減少當(dāng)期消費。
四、資產(chǎn)價格變化對居民消費行為的影響
在過去較長時間內(nèi)，中國居民的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與房地產(chǎn)市場高度相關(guān)。在房價持續(xù)上漲的階段，房產(chǎn)增值形成的“財富效應(yīng)”對消費起到一定拉動作用。2024年中國總儲蓄率為43.4%，其中居民部門儲蓄貢獻(xiàn)較為顯著。
隨著房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生變化，此前長期存在的“房價持續(xù)上漲”預(yù)期逐步調(diào)整。這種變化通過兩種渠道影響消費行為：一是財富效應(yīng)有所減弱，房產(chǎn)增值預(yù)期不再單向強化，居民通過房產(chǎn)增值支撐消費的信心隨之調(diào)整；二是負(fù)債管理動機增強，對于有房貸的家庭而言，資產(chǎn)價格預(yù)期調(diào)整可能強化“提前還貸、減少負(fù)債”的行為取向，從而對現(xiàn)期消費形成一定擠出。
五、社會保障覆蓋現(xiàn)狀與居民消費意愿的關(guān)聯(lián)
社會保障體系的完善程度是影響居民消費傾向的重要變量。近年來，中國社會保障覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大。截至2025年底，全國基本養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險參保人數(shù)分別為10.76億人、2.49億人、3.05億人，基本養(yǎng)老保險參保率從91%提高到95%以上。
從消費行為研究的角度看，居民的消費不僅取決于當(dāng)期收入水平，還受到對未來收入穩(wěn)定性、教育醫(yī)療養(yǎng)老等剛性支出預(yù)期、資產(chǎn)價格走勢等因素的影響。在優(yōu)質(zhì)教育、重大疾病、長期護(hù)理、養(yǎng)老保障等方面，居民仍面臨一定的自付比例和資源獲取成本。對于中低收入群體而言，大額支出可能對家庭財務(wù)狀況產(chǎn)生明顯影響。這種預(yù)期在一定程度上解釋了居民傾向于維持較高儲蓄水平的行為選擇。
六、影響居民消費意愿的幾個結(jié)構(gòu)性因素
綜合以上分析，當(dāng)前居民消費行為特征與宏觀經(jīng)濟(jì)總量增長之間存在的差異，可視為經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展階段轉(zhuǎn)型過程中的一種常見現(xiàn)象。從相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以觀察到以下幾個值得關(guān)注的結(jié)構(gòu)性因素：
第一，收入分配結(jié)構(gòu)。 2025年數(shù)據(jù)顯示，中位數(shù)收入增速(4.4%)低于平均數(shù)增速(5.0%)，不同收入組之間的人均可支配收入差距客觀存在。中位數(shù)收入與平均數(shù)的協(xié)調(diào)增長是后續(xù)觀察的重要維度。
第二，公共服務(wù)支出壓力。 當(dāng)前基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)已達(dá)10.76億人，參保率超過95%。但居民在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域的實際自付支出比例，以及相關(guān)公共服務(wù)的可及性和可負(fù)擔(dān)性，仍是影響居民預(yù)防性儲蓄動機的重要因素。
第三，資產(chǎn)價格預(yù)期調(diào)整。 房地產(chǎn)作為多數(shù)家庭的主要資產(chǎn)形式，其價格預(yù)期的穩(wěn)定性對于家庭資產(chǎn)負(fù)債表的平穩(wěn)運行具有重要影響。資產(chǎn)價格的波動可能通過心理賬戶傳導(dǎo)，進(jìn)而影響居民的消費傾向。
（本文內(nèi)容僅限于基于公開數(shù)據(jù)的客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象分析，不構(gòu)成任何投資建議或政策評價。)
