6月12日，浙江首支"國有存量資產(chǎn)盤活基金"在杭州正式落地。該基金由浙江省國有資本運(yùn)營有限公司(簡稱"浙資運(yùn)營")與中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司(簡稱"長城資產(chǎn)")聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，旨在通過市場化手段盤活國有存量資產(chǎn)，暢通國有資本流轉(zhuǎn)通道，引導(dǎo)回收資金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　兩種資本力量的碰撞與協(xié)同

　　此次合作是國有資本運(yùn)營平臺與全國性金融資產(chǎn)管理公司之間的資源嫁接。浙資運(yùn)營是浙江省唯一的省級國資運(yùn)營平臺，業(yè)務(wù)涵蓋戰(zhàn)略投資、資本運(yùn)作、資源配置、科創(chuàng)引領(lǐng)、智庫支持五大板塊；長城資產(chǎn)作為中央?yún)R金控股的全國性金融資產(chǎn)管理公司，在不良資產(chǎn)處置、資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)防控及全國性業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面具有深厚積累。雙方已簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將在存量資產(chǎn)盤活、基金設(shè)立運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)防范化解、產(chǎn)業(yè)協(xié)同投資等方面開展深度合作。這種"省級平臺+全國性AMC"的組合，使基金在資產(chǎn)識別、價(jià)值修復(fù)和退出通道設(shè)計(jì)上具備了更完整的工具箱。

　　"投、融、管、退"全鏈條運(yùn)作

　　基金的核心運(yùn)作邏輯，在于構(gòu)建從投入到退出的完整閉環(huán)，而非單一的資金投放。據(jù)基金管理人富浙資產(chǎn)基金公司介紹，基金將通過承接存量基金份額、收購底層項(xiàng)目股權(quán)、盤活低效資產(chǎn)等方式，為存量資本提供系統(tǒng)性的退出解決方案。在批量統(tǒng)籌模式下，基金針對多業(yè)態(tài)存量資產(chǎn)分類定制盤活方案，退出渠道涵蓋REITs發(fā)行、物權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種方式。同時(shí)，基金設(shè)立嚴(yán)格的負(fù)面清單管理制度，防范金融風(fēng)險(xiǎn)和國有資產(chǎn)流失，確保投資運(yùn)作閉環(huán)可控。

　　值得關(guān)注的是，盤活回收的資金將被重點(diǎn)再投資于新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，形成"存量資產(chǎn)—盤活資金—新質(zhì)資本"的轉(zhuǎn)化閉環(huán)。這一機(jī)制使基金不僅服務(wù)于存量資產(chǎn)的"減量"，更服務(wù)于新質(zhì)生產(chǎn)力的"增量"。

　　破解"進(jìn)退兩難"的制度破局

　　過去很長一段時(shí)間，國有資本股權(quán)投資普遍面臨"投得出、退不進(jìn)"的困境——投資項(xiàng)目不缺，但退出通道狹窄，導(dǎo)致大量資本沉淀在缺乏流動性的底層資產(chǎn)中，無法及時(shí)回籠投入新一輪產(chǎn)業(yè)布局。據(jù)了解，該基金首期投放將嚴(yán)格按照市場化機(jī)制和專業(yè)判斷遴選投資標(biāo)的，目前已初步梳理出近10家重點(diǎn)跟蹤研判標(biāo)的企業(yè)。這一機(jī)制使基金在啟動階段即具備可執(zhí)行的項(xiàng)目儲備，而非停留在制度框架層面。

　　長城資產(chǎn)的優(yōu)勢在于其對問題資產(chǎn)的"診斷"和"修復(fù)"能力，浙資運(yùn)營則深耕浙江本土產(chǎn)業(yè)生態(tài)，了解哪些標(biāo)的具備盤活價(jià)值、哪些產(chǎn)業(yè)方向符合省級戰(zhàn)略。兩者結(jié)合，使基金在"識別—修復(fù)—退出—再投資"的鏈條上具備了更完整的操作閉環(huán)。其深層意義在于，資本市場正在形成一套"以基金為載體、以退為進(jìn)"的國資流動新機(jī)制。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，浙江此番設(shè)立存量資產(chǎn)盤活基金，并與全國性金融AMC深度合作，探索出一條"存量資產(chǎn)—盤活資金—新質(zhì)資本"的轉(zhuǎn)化路徑，有望為破解資本退出難題提供可復(fù)制的"浙江方案"。

　　"十五五"開局：國資運(yùn)營從"增量擴(kuò)張"轉(zhuǎn)向"存量提質(zhì)"

　　以支點(diǎn)撬動存量、以盤活反哺增量，浙江首支國有存量資產(chǎn)盤活基金的落地，指向"十五五"時(shí)期國資運(yùn)營轉(zhuǎn)型的深層邏輯——從單向的"增量擴(kuò)張"轉(zhuǎn)向雙向的"存量提質(zhì)"。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，國有資產(chǎn)的競爭力不再體現(xiàn)在"占了多少資源"，而在于"讓多少資源流動起來"。從這個(gè)意義上看，這支基金的落地，可以被理解為浙江國資改革正在完成從"資產(chǎn)持有者"到"資本運(yùn)營者"的角色再校準(zhǔn)。