截至2026年6月12日，空調常用的R32均價達到每噸62500元，新能源汽車熱管理常用的R134a均價為每噸59727元，同比去年分別上漲34.13%和30.77%，雙雙創(chuàng)下近十年同期歷史新高。這一漲幅既非偶然的行業(yè)小周期，也非單一的供需波動，而是一場由政策制度、產業(yè)結構與氣候規(guī)律三條力量線交織疊加的系統(tǒng)性行情。
一、價格坐標：十年新高的定量基準
本次價格上行從2024年起便已啟動，2026年進一步加速。截至2026年5月底，各品種價格全面走高：R22報價漲至2.1萬至2.2萬元/噸，R32報價6.27萬至6.4萬元/噸，R125報價維持5.5萬至6.0萬元/噸，R410a、R404和R507分別報5.95萬、5.25萬和5.25萬元/噸。進入6月中旬后，各品種價格在高位維持穩(wěn)定，華東市場R22主流報價參考2.2萬至2.3萬元/噸，R32主流報價參考6.3萬至6.35萬元/噸，R134a主流報價參考6.2萬至6.3萬元/噸。
行業(yè)整體利潤同樣可觀。2026年4月，我國制冷劑各型號平均利潤為：R22為每噸6829元，R32為每噸47221元，R125為每噸32611元，R134a為每噸37162元。同期產能利用率方面，R32平均產能利用率65.95%，R134a為67.03%，R125為45.62%。企業(yè)盈利水平處于歷史高位。
二、供給的鎖死：配額制度如何斷絕彈性
價格創(chuàng)新高的根本性前提，來自供給端的制度性硬約束。
中國作為《蒙特利爾議定書》及其《基加利修正案》的履約國，對氫氯氟烴(HCFCs，第二代制冷劑)和氫氟烴(HFCs，第三代制冷劑)兩類受控物質實施嚴格的生產配額許可管理。2024年起我國第三代制冷劑正式進入配額時代。以不同品種HFCs總產量配額口徑計算，2024年至2026年我國HFCs生產配額分別為74.85萬噸、79.19萬噸、79.78萬噸，內用生產配額分別為34.23萬噸、38.96萬噸、39.41萬噸?？傮w來看，總產量配額保持基本穩(wěn)定，2026年僅較2025年增加5963噸，增幅不足1%，供給彈性被極度壓縮。
分品種而言，2026年R32生產配額為28.15萬噸，較2025年增加1171噸；R134a生產配額為21.15萬噸，較2025年增加3242噸；R125生產配額為16.76萬噸，較2025年增加351噸。各品種配額增長的絕對值，遠低于同期下游需求的實際擴張幅度。
第二代制冷劑的削減力度更為顯著。2026年，我國二代制冷劑生產配額總量削減至15.14萬噸，較2025年減少1.21萬噸，其中內用配額削減0.63萬噸，占總削減量的一半以上。主流品種R22生產配額為14.61萬噸，同比削減2.02%，內用配額大幅削減3.60%至7.79萬噸。R141b品種配額完全清零，標志著二代制冷劑正加速退出受控用途市場，為第三代產品騰出了結構性替代空間。
2026年配額制度還首次引入了彈性調整機制：生產企業(yè)可以在不增加二氧化碳當量總量且累計調整增量不超過核定配額量30%的前提下，于每年4月底和8月底前提交不同品種間的配額調整申請。這意味著在總量鎖定的框架內，企業(yè)仍可通過內部品種結構調整實現(xiàn)部分價格調節(jié)能力，但總體供應天花板并未改變。
行業(yè)集中度的快速提升進一步壓縮了價格下行的空間。R32前三位企業(yè)的產能集中度為78%，R134a前三位的集中度更高達85%，R125前三位的集中度為75%。從全局看，頭部前六大企業(yè)合計市場份額超過90%，行業(yè)龍頭憑借產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢持有全國近40%的產能配額。在寡頭格局下，企業(yè)策略從過去的擴產搶份額全面轉向控量穩(wěn)價，形成了極強的價格支撐。
三、上游成本：螢石與氫氟酸的傳導鏈
從產業(yè)鏈源頭上看，制冷劑的生產高度依賴螢石——這一被稱為氟化工之母的核心原料。螢石價格自2025年起持續(xù)上行，進入2026年后漲勢不減。 國內螢石濕粉主流送到價參考每噸3300元至3700元區(qū)間，氫氟酸現(xiàn)貨市場報盤維持高位。據行業(yè)監(jiān)測，2026年2月底螢石均價出現(xiàn)明顯上漲，3月螢石和無水氫氟酸進一步上揚，上游原料成本為制冷劑價格提供了持續(xù)的底部剛性支撐。
從政策約束到原料成本，從原料成本到產品定價，整條供給鏈處于多層收緊的狀態(tài)。供給端的剛性是價格上行的基石。
四、極端天氣：引信點燃的關鍵節(jié)點
如果說配額制度和成本剛性提供了價格上漲的長期基礎，那么極端天氣就是點燃市場引信的關鍵變量。
2026年的全球氣象態(tài)勢明顯偏暖。國家氣候中心監(jiān)測數(shù)據顯示，赤道中東太平洋已于2026年5月進入厄爾尼諾狀態(tài)。4月Nino3.4區(qū)海溫指數(shù)為0.45℃，較3月上升0.42℃；4月底至5月，赤道中東太平洋快速增暖，5月指數(shù)達0.96℃，進入厄爾尼諾狀態(tài)。進入6月后海溫繼續(xù)攀升，6月第1至2候的海溫指數(shù)分別為1.31℃和1.51℃。國家氣候中心預計，夏秋季將發(fā)展成為一次中等及以上強度的厄爾尼諾事件，發(fā)生強事件的概率正在增大，事件將于秋冬季達到峰值，預計明年春季衰減。世界氣象組織的預測進一步確認，2026年6至8月出現(xiàn)厄爾尼諾事件的可能性高達80%，事件至少持續(xù)至11月的概率接近或超過90%。
厄爾尼諾對制冷劑需求的傳導路徑是直接的且極為剛性的，主要體現(xiàn)在三個層面：
第一層：維修需求的急劇膨脹。 極端高溫天氣下，家用和車用空調長期處于高負荷運行狀態(tài)，設備故障率及制冷劑泄漏風險顯著上升。售后維修市場的補氟操作頻率大幅度提高，成為制冷劑消費的重要增量。維修市場對制冷劑的需求與新機市場不同——后者可隨排產收縮而波動，但維修需求是季節(jié)性剛性消費，對價格的敏感度極低。這種幾乎不可壓縮的需求，在供給受限的情況下直接轉化為價格推力。
第二層：新機購買的突發(fā)性激增。 高溫天氣本身催生了空調和汽車新機的增量購買需求。尤其值得注意的是，一些傳統(tǒng)上不屬于夏季高溫頻發(fā)區(qū)的地區(qū)也出現(xiàn)了持續(xù)罕見高溫，當?shù)乜照{銷量在短期內呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。每一臺新空調和每一輛新車(尤其是新能源汽車)在出廠前都需要注入足量制冷劑，這一環(huán)節(jié)構成了規(guī)模龐大的新增需求。
第三層：預期驅動的提前備貨。 厄爾尼諾預期形成后，下游廠商和渠道商為規(guī)避價格上漲和供應短缺風險，提前備貨行為提前釋放了部分需求。在供給端幾無彈性的背景下，這種預期驅動的需求前置進一步加劇了短期內的供需失衡。
這三層傳導——維修需求、新機需求、預期備貨——在同一時間段疊加，共同將已經偏緊的供需平衡推向了極致。
五、下游需求：存量維修與新業(yè)態(tài)的雙輪驅動
需求端的結構特征決定了制冷劑市場的抗跌性和上漲持續(xù)性。供給端的剛性提供了價格下限，而需求的多元化則決定了價格上限的上行高度。
空調存量維修市場對部分品種形成了持續(xù)、穩(wěn)定的剛性需求。盡管2026年空調新機排產總體承壓，但龐大的存量空調基數(shù)所對應的維修市場，對R22等品種的需求幾乎無法壓縮。這部分需求不構成對價格上行的制約——恰恰相反，在供給持續(xù)壓縮的背景下，它形成了價格最堅實的底部支撐。
新能源汽車領域則提供了長期的結構性增量。2026年5月，新能源汽車產銷分別完成155.4萬輛和149.6萬輛，同比分別大幅增長22.4%和14.4%，新能源汽車銷量占比（含出口）升至56.9%，再創(chuàng)歷史新高。1至5月新能源汽車產銷累計完成584.1萬輛和580.2萬輛，同比增長2.5%和3.5%，滲透率達到47.5%。中汽協(xié)預計后續(xù)新能源汽車表現(xiàn)將優(yōu)于前五個月。更為關鍵的是單車制冷劑用量的結構性增長：新能源汽車熱管理系統(tǒng)為實現(xiàn)電池溫控與艙內空調的雙重功能，其制冷劑需求量顯著高于傳統(tǒng)燃油車。據行業(yè)披露數(shù)據，新能源車型的制冷劑加注量較同級別傳統(tǒng)燃油車高出約70%，單車用量的上升疊加滲透率的持續(xù)提高，構成了對R134a等品種持續(xù)而穩(wěn)定的需求增長路徑。
冷鏈物流同樣是不可忽視的需求增量。據行業(yè)監(jiān)測數(shù)據，2025年冷鏈物流需求總量為3.81億噸，同比增長4.5%；市場規(guī)模為5567.1億元，同比增長3.8%?；A設施持續(xù)擴容，截至2025年末，冷庫總容量達到2.67億立方米，同比增長5.53%。2026年一季度，冷庫總容量進一步提升至2.7億立方米，同比增長5.06%，新增庫容260.39萬立方米。冷鏈設施的日常運轉高度依賴制冷劑，且運行連續(xù)性極強，對制冷劑供應形成了持續(xù)的壓力。
六、出口市場：全球需求的疊加效應
不僅國內市場供需矛盾突出，海外需求的疊加效應同樣是價格走高的重要推力。
美國環(huán)境保護署于2026年5月正式延長了氫氟碳化物制冷劑的合規(guī)使用期限，英國推遲了更嚴格的HFCs淘汰計劃。這兩個發(fā)達國家對三代制冷劑淘汰節(jié)奏的調整，直接延長了HFCs在發(fā)達國家的使用壽命與維修替換周期，使全球短中期需求下滑斜率明顯放緩。出口訂單的分流效應加劇了國內市場的供給緊張局面，內貿貨源進一步收緊。在國際市場需求的支撐下，國內制冷劑企業(yè)的出口業(yè)務持續(xù)擴張，出口價格同步上行，進一步抬高了制冷劑產品的全球定價中樞。
